华源从进入农机，到最终解散农机，整个ฐ投资过程几乎ๆ无收益可言。但市场真的是如华源所认为ฦ的那样，农机行业已๐经无药可救了吗？
长期的资本供应缺口和加速变坏的财务赤字，注定了华源医药走的是一条看不到เ希望的不归路。这是一种加速下降的衰败螺旋之ใ路。真正引发华源危机的是几十亿元到期不能偿还的银行债务。就在华源事发前，华源领ๆ航人仍坚信能ม够填平窟窿。但贷款银行并不这样想，他们看到的是这种下降的螺旋๙曲线，他们已๐经对华源的无效扩张模式失去了信心和耐心。在他们看来，如果今天讨债还有可能ม讨回一些利益，但如果明天讨债，则极可能一分钱也要不回来。没有什么比失去信心而导致的恐慌更为ฦ可怕，华源就像多米诺骨牌一样，轰然倒下。
杜邦ะ在核心技术上成功的法宝是：在多个有潜力的领ๆ域内，聚力研发颠覆性的实用技术，最大限度地利用其技术领ๆ先优势，提高竞争对手的进入壁垒，达到เ技术垄断的目的。杜邦由á此给我们的启示ิ是，企业必须ี立足于两种需求来预ไ测市场，即要在现实需求与潜在需求的基础上，对现实市场特别是潜在市场进行深入调查研究，有序地推进科学研究和开发活动，也要在多个领ๆ域内，掌握多个ฐ具有商业前景的新า产品和新技术，才能持续保持企业的核心竞争力。而忽视新产品的研发，过于依赖单一的方向，或者过分依赖单一的产品，这样的企业随时都有可能ม重复杜邦ะ公司当年的失误。
这么เ一句无意中的牢骚话，对正愁于没有创业方向的小杜邦ะ来说，真是豁然开朗！他顿ู悟到了当时火药市场的巨大空间：欧洲火药质量好，价格却便宜；美国火药质量差ๆ，价格却要贵好几倍。这一独特的数据使他触发灵感，产生了创业的念头。如果他们能自己在美国创办火药工ื厂，生产出质优价廉的火药，那ว一定会占领全美市场，击败所有技术落后的对手。这一关键性信息，竟然成就了杜邦ะ以后的江山。
在200่2年，杜邦又一次大转型，全力向以生物科技为ฦ代表的综合科学进军。杜邦ะ之所以这样做，是因为ฦ它认为随着世界经济走向生命科技时代，人们会更加重视身体健康和生活品质。在这一时代潮流下，杜邦只有积极转型，才能不被新的时代潮流所淘汰。为ฦ此，杜邦全面向生物科技企业转型，将生物科技融入过去已经拥有的一些技术中去，通过杂交、嫁接，生产更多的既ຂ利于环保、又利ำ于健康的新า科学生活解决方案。换句话说，杜邦ะ正以知识密集的方แ法来解决人类的生存和生活问题，并以最少的资源去创น造最高的价值。杜邦ะ的所作所为旨ຈ在引发一场新า的科技与工业革命。
杜邦ะ转向了综合科学，它最新า的目标主要是前面所述的五大主攻方向，这五大方向并不包括医药。此时的华源已๐经是弹痕累累็，精疲力竭，产业的利润一直在下滑。虽然已经意识到เ了危险，但华源再也没有能ม力经得起产业大转型的折腾，也根本没有办法放慢已经驶入快轨道的战车！华源只好在医药这条道路上孤注一掷，咬着牙走下去！江湖老手杜邦ะ已经在医药业务上栽了跟斗，同样不熟悉医药业务的华源，能ม比杜邦ะ高明吗？它能ม够创造奇迹吗？资深的专业人士已๐经能预ไ测到，在这条不归路上，等待华源的将是什么！事实也证明，这是华源的最后一次疯狂。在20่05年，华源的危机终于爆发了！
第二次大的转型是医药业务的大撤退。尽管杜邦早ຉ在19๗64年就进入了制药业，制ๆ造出了抗病毒药物与治疗巴๒金森氏症药物，并于19๗8๖2๐年成立了制ๆ药公司。但真正大手笔进军医药业务，只是近十几年的事情。1้99๗0่年，杜邦与merck公司合资成立制ๆ药公司。19๗98年，杜邦ะ买回了merck公司持有的股份，而且开始逐步退出纺织业务。杜邦结束与华源在纺织业务上的合资，也是在这一时间。退出纺织业务后，杜邦大力发展医药业务，并作出了使全球医药市场重新洗牌的架势。但杜邦很快发现，它的药业行销通路不佳。在2๐0่0่1年初，也就是即将迎来杜邦2๐00年华诞的前夕，杜邦手起刀落，以7๕8๖亿美元把杜邦公司的医药运营部ຖ门出售给了必治妥施ๅ贵宝公司。目前杜邦ะ对制药业务仅保留แ两ä项ำ药品cozaar与hyzaທaທr的所有权，并把全球行销及制造专属权授权给了merck公司，只收取权利金。
在融资模式上，杜邦ะ并购的资金来自于自有资金、股市、基金、银行等多条渠道。而华源的并购资金却面临着如下瓶颈่：一是自有资金不足；二是渠道来源单一，主ว要依靠银行。华源的这种资本模式显然无法克服以下风险，即当负债和利息高到不能ม承受时，或者当并购整合不能按时达到เ目标时，资本的轮子就会失去控制ๆ，而资本一旦ຆ出现问题，就足以使整辆战车抛锚。
在第二个百年中，杜邦的产品更像若干的子槐ຈ，由á独木变成了森林。杜邦公司由火药制造厂演变成了一家多元化、全球性的化学、材料和能源公司。杜邦经营范围涉แ及20่多个行业，在美国本土和世界近5๓0个国家与地区设有200่多个子公司和经营机构，生产石油化工、日用化学品、医药、涂ิ料、农药以及各种聚合物等17๕0่0个ฐ门类，200่00多个品种。
图1?2华源的发展历程
健力宝的衰落过程正是对这种陷阱的写照ั。张海在收购健