一种是向上的轨迹。这种投资者不仅善于寻找金矿，而且善于控制风险，所以它能ม持续走强，其前景是充满阳光的大道。
陷阱之一：颠倒顺序，误把资本运营置于主业经营之前
繁华事散逐香尘，流水无情草自春。拨开历史的重重迷雾，我们分析今天的杜邦ะ，发现它尽管已经20่0多岁高龄，但仍然活力四射，健步如飞。而一度以杜邦为ฦ榜样、模仿杜邦走路的企业，却摔得遍体鳞伤！是什么เ留住了不老的芳颜，是什么เ保持了青春的鲜活？本篇将为您深入解读杜邦ะ200年基业的常青之道，告诉读者杜邦是如何滚动资本的雪球的，以及它为什么难以被模仿的幕后秘密。
图1?4杜邦的发源地白兰地酒河
也许创始人皮埃尔·杜邦也没有想到เ，白兰地酒河中白兰地酒香的熏陶，会使杜邦ะ的名字在世界企业史册上留香百年。这家公司从起家时的3๑?6万美元的集资，经过200่年的发展，目前总资产已经达到33๑0亿美元，年销售收入达到了2๐60亿美元以上。
华贵的杜邦，更像一棵百年常青的老树，尽管历尽沧桑，但已经由独木变成了林。这使笔者联想到，在山东锦秋湖畔，有棵千年老槐ຈ，据说曾经是见证董永和七仙女结为百年之好的媒仙。笔者在山东为华兴做战略咨询时，曾经在当地亲眼看到这棵老槐ຈ树。这棵三四人才能合抱起来的老树，虽然树心已๐经空了，但仍然枝叶旺盛，特别ี是老槐树根下又生长出三棵碗口粗的小槐树，不禁让人感叹其千年不枯的顽强。
在第一个百年中，杜邦也像这棵老槐树一样，独木进行生长，没有别的产品，主ว要生产火药。
在第二个ฐ百年中，杜邦的产品更像若干的子槐ຈ，由独木变成了森林。杜邦公司由火药制造厂演变成了一家多元化、全球性的化学、材料和能源公司。杜邦经营范围涉แ及20多个行业，在美国本土和世界近50个国家与地区设有2๐00多个ฐ子公司和经营机构，生产石油化工、日用化学品、医药、涂料、农药以及各种聚合物等17๕00่个门类，2000่0多个品种。
在已๐经开始的第三个百年中ณ，杜邦仍然生机焕发。杜邦设定了新的发展目标和新的企业定位，旨ຈ在实现可持续发展，使自己้成为将现代生物学与传统化学、物理学、工程学相结合的综合性企业。为ฦ此，杜邦ะ公司已经将其业务重组成了5个ฐ“行销和技术成长平台”，即杜邦电子与通信技术、高性能ม材料é、涂料与颜料科技、安全防护、食品与营养等五个ฐ平台。
百年百步跨越，越走越高越强，这就是百年杜邦航母的铿锵足迹！
以杜邦的业绩表现来看，2๐005年杜邦化工ื虽然受到เ“特富龙(teflon)”事件的影响，销售额和利ำ润额双双出现了下滑，但仍然创น造了8?7%的利润率，在不利ำ条件下与同行相比，杜邦仍然上交了一份合格的答卷，如表1?1所示。
表1้?12005๓年美国五大化工企业经营业绩(เ单位：百万美元)แ
企业名称销售额利润销售额增长率利润增长率20่05年利ำ润率
陶氏化学46๔30่7?04273?015?3%65๓?89?2%
杜邦化学26639?02๐32๐9?0-ๅ2?7%-2๐?48?7%
ppg工ื业1้0201?0776?07?2๐%10??6%
空气产品8251?17๕25๓?66?9%ื14?8๖8?8%ื
罗门哈斯ั79๗94๒?0700?09?5๓%38?18?8๖%
可见，杜邦ะ已经具备了适应变化、持续成功的独特能力。那么杜邦ะ这些独特的能ม力是什么เ，它是怎么形成的？以杜邦为标杆的华源，为什么เ不能成功模仿？接下来，我们从发展策略๓、资本策略和创新策略๓三方面来深入解读。