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完整的本章概ฐ念复习题，请登录网站0011้1101้31้6。
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目前担任20่08๖年度国家双语教学示范课程建设项目扒0่肋
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611้16๔0่1主讲教师、2006๔年度国家级精品课“财务管理”主ว讲教师。
目前担任20่08年度国家双语教学示范课程建设项目扒0่肋
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6๔1116๔01้主讲教师、2๐006๔年度国家级精品课“财务管理”主ว讲教师。
很多外国股票市场波动性都比美国市场波动性更强。
外国股票市场的贝塔值相对于美国市场计算的通常都会大于10。
投资者主要持有其国内市场的证券่，这意味着在不同国家定居的公司对同样的项目要计算不同的折现率。
8丨某项目的期望现金流如下：第1年11้0美元，第2年1้21美元。利ำ率为5
，估计的市场风险溢酬为109๗
，项目的贝塔值为05。利ำ用固定不变的风险调整折现率，那ว么：〈0项ำ目的？乂是多少？
第1年和第2年的确定当量现金流是多少？
第1年和第2年确定当量现金流与期望现金流的比率是多少？
实务题
9๗丨0่1้
6
00่
66房地产公司普通股市场价值总计为ฦ60่0万美元，其债务总价值为ฦ400万美元。财务主ว管估计目前股票的贝塔值是15๓，期望的市场风险溢酬为69
。国库券利ำ率为47。。为简便，假设0่。6๔00一6公司的债务是无风险的，并且公司不需要缴税。公司股票必要收益率是多少？
估计公司资本成本。
如果公司想要扩展现有业务，其折现率是多少？
句假设公司想进行多样化投资，经营玫瑰色眼镜的生产。无负债眼镜生产商的贝塔值是12๐，估计沈公司新的风险投资的必要收益率。
101้
610乂丨è0่1丨08的资本结果如下：
证券贝塔值市场价值总计百万美元
债务性证券0่100
优先股0204๒0
普通股1202๐9๗9
公司资产的贝塔值是多少？提示ิ：公司所有证券投资组合的贝塔值是多少？〉假设成立，那么8打0่想要扩展公司业务，但不改变资产贝塔值的情况下对其投资应该设定什么样的折现率？假设无风险利率为59๗
，市场风险溢酬为6๔7。。
11再看一下表9一2中ณ列示的公司资料。大部ຖ分公司的月收益率都可以从雅虎网111้1้31106๔
&110่0่0011้1或标准普尔市场观察网
爪沾匕0่01116011้1111้&1
6๔111้181้
1้11้、上找到―见“月调整价格从0่0出卜
1181้61？6沈〉”工作表。该表还给出了标准普尔500市场指数的月收益。利用6x04๒的函数计算v。每家公司收益方差中ณ能够由指数
2๐56公司理财原理精要版
解释的部分占多少？
12๐从实务题第1้1题中至少选出五家公司行!!&ุ加巴7&1้10่00่0111้或而1―一0่0่111乂1้10131้
1丨è118丨咖。“月调整价格”工作表中ณ应该包括至少4年的公司股票和标准普尔5๓00指数的月收益率。
”分别考虑连续两ä年的收益率。利用沈1的51
0？！：函数计算每个ฐ期间的贝塔值。每家公司贝塔值的稳定性如何？
假设你利用0：八？1
和以上计算出的贝塔值估计期望收益率。不同期间的估计值有显著变化吗？
或许你会现，利ำ用“周调整价格”工作表中ณ的周收益重复以上的分析比较有趣。对每两ä年的期间来说，这将有100่多个周收益的数据。
1้3下表列示ิ了两家著名的加拿大公司股票的风险估计值:๘
标准差
贝塔值贝塔值的标准误差
八1030290่
371้58027
出&11？30่1打02๐2๐0่
150
750่
23
”每种股票风险中有多大部分属于市场风险，多大部ຖ分属于个ฐ别风险？
之41
1的方差ๆ是多少？个别风险的方แ差呢？
〈3〉0
11้811้811้？8๖。迅0公司贝塔值的置信水平是多少？
句如果
?从是正确的，那么เ41้
1的期望收益率是多少？假设无风险利ำ率为挪、期望市场收益为1้27。。
〈5〉假设下一年市场收益为0。在已知这一前提的情况下，你对…的期望收益率是多少？
14๒在雅虎网〈巧ู的加匕5๓
肌001x1、或标准普尔市场观察网〈00111้6111้11้1้811
1้丨118丨è咏!上找到一些食品公司的样本。例如你可以选取
細沖化5011|33卩、06๔116๔1-
11
111้8๖
岱、。1้10踩尺、1้08
1้『0่0如
及5财31้
6๔〈5๓1
0
利用6๔x
1的51
0่？1้：和1้1้59๗函数，估计每家公司的贝塔值和尺2。
之ใ计算行业贝塔值。计算的最佳过程如下：先计算你选取的样本公司等额加权的股票投资组合的月收益，然后利ำ用投资组合收益计算行业贝塔值。投资组合的#与个股平均的#ี相比如何？
利用
!
!计算食品行业平均的权益成本乂砠。利ำ用当前利率一看一下第1้0่2节的最后一部分一和对市场风险溢酬的合理估计值。
15对于0011
1้1
6๔06财务公司，你已经取得了如下资料：
流通在外的长期负债3๑000่00่美元当前的到期收益率8
普通股股数1้00่00股
每股价格5๓0美元
每股账面价值25๓美元
股票期望收益率乂益15๓9
第2部分7第10章25๓7๕
计算001
11扒沈沈公司资本成本，忽略税收因素。
16再看一下表10—1้。这次我们要看看8111้'丨è丨0碎00่1้
011้11้
0。
0่〉利用其自己้的贝塔估计值和行业贝塔估计值，通过0่：八计算81้
邮ุ00公司的权益成本。你的结果有什么不同？假设无风险利ำ率为59
，市场风险溢酬为7๕
。
你能ม确信8瓜1丨è11於0่11公司真正的贝塔值不是行业平均数吗？