1999๗年无锡凯马因传统单缸柴油机市场萎缩，被华源凯马整体转让。整体转让的目的是华源凯马进一步压缩公司传统单缸柴油机的生产规模，调整公司柴油机产品结构，重点发展技术含量较高的小缸径多缸柴油机，提高公司盈利ำ能力。在上市公司发布的公告中ณ称，无锡凯马的转让账面净资产值为11684?25๓万元(截止199๗9年6月30日)แ，转让价格是以资产评估机构评估后并经国有资产管理部门确认的净资产值为ฦ基准的。受让方为江苏行星机械集团公司，主要从事柴油机、汽油发动机、油嘴、油泵等的制造与销售。
20่01年无锡凯马自行研发和生产了柴油机、汽油机、通用发电机、电焊机、水泵、园林机械等系列产品。
实际上，华源模式在医药上栽跟头是迟早ຉ的事情。从整个医药行业来看，尽管近年来医药行业的收入保持着2๐0%左右的增长，但却隐藏着危机。从200่5年发布的年报看，医药行业上市公司实现净利润的均值为47๕00余万元，净资产收益率均值为6๔?8๖4%，每股收益均值为ฦ0?29๗元。虽然盈利能力指标尚可，但从收入和利润结构来看，医药业上市公司潜在的积弊并没有大的改观，比如产品结构单一、新药开发能力和商品化能力薄弱等，这是制约医药企业发展的重大瓶颈。
从医药行业的价值来看，则ท是典型的“微笑曲线”分布，即研发和流通环节的业务附加值，要远高于制造环节的附加值。但国内医药企业的能力主ว要在附加值较低的制造环节，而在研发和市场推广方面建树寥寥。相比于国内医药企业，国外的医药企业，比如默克、辉瑞等，则把能力和资源集中于研发和营销。它们的商业模式有点类似于影视剧制ๆ片公司。制片商主要是靠不断推出大片来维系和开拓其生存空间，一部成功的影片不但能够补偿先前票房业绩不佳的影视作品投入，同时也使公司具备了吸引优秀导演和优秀演员的能力以至观众的号召力，这就是“大片模型”。
杜邦ะ最初ม的成功，其决策信息竟然来自如此偶然的一句道听途说。这使杜邦人意识到，正确决策不能离开关键性的信息的支持，而这些关键性信息常常隐藏在一些不引人注意的独特渠道中ณ。为了能更有效地把握这些独特的渠道，杜邦ะ已经把对这种关键信息的挖掘与把握，上升到เ了一种战略的层面来考虑。杜邦新的经营战略๓是：运用“独特”的技术信息，选取最佳销路的商品，强力开拓国际市场；立足传统特长的商品，发展新的产品品种，争取巨额利润。
类似杜邦的这种案例，在创业史上还有很多。比如康师傅方便面的成功也是如出一辙。1้98๖8年，康师傅创始人魏应行从中ณ国香港转道来到祖国大陆。他在各省寻找投资机会，他先是在大陆开发了一种食用油，当时的名字叫顶好清香油，但产品滞销。后来，他又生产了“康莱蛋酥卷”和另外一种蓖麻油，但还是失败了。3๑年后，魏应行几乎ๆ赔光了他带来的1้5亿元新台币，准备打道回府之时，方便面给了他翻身的机会。在一次出差过程中，魏应行因为不习惯火车食品，就自带了两箱台湾产的方便面，但没想到这些方便面引起了同车旅客的极大兴趣，大家都觉得这种方便面又好吃又方便。于是，魏应行一下子就把握住了这一关键信息，大陆的方便面市场空间非常巨大，一定可以大有可为。最后，魏应行四兄弟联手合作，经过上万次的口味测试，推出了“红烧牛肉面”作为主打产品，这就是现在的“康师傅”起家的经历。
杜邦事业群事业群内容
农业与营养植物保护、基改种子、营养与健康
以杜邦的业绩表现来看，2005年杜邦化工虽然受到“特富龙(เteflon)”事件的影响，销售额和利润额双双出现了下滑，但仍然创造了8?7๕%的利润率，在不利条件下与同行相比，杜邦ะ仍然上交了一份合格的答卷，如表1?1้所示。
表1?12005年美国五大化工企业经营业绩(单位：百万美元)
（一）对产业发展趋势的深刻预见性
从产业发展趋势来看，杜邦预ไ见了生命科学的光辉未来。以农业生物技术基因改造作物为例，自从它于19๗96年上市以来，目前已经分布到了20่多个国家，全球栽种面积已๐经超过了最初的50倍，种类包括大豆、玉米、棉花，稻米等。尽管基改作物仍然面临着绿色组织和部分国家的阻止，但其市场扩张已成为趋势。2005年，基改作物市场已经达到เ52?5亿美元，产品包括抗杀草剂、抗病虫害的种子、改良作物、植物生产药物技术等。以基改技术为代表的工ื业生物技术，目前已经显示出了巨大的发展空间。目前全球5%的化学品市场，市值约为318๖亿美元，是应用工ื业生物技术来生产的。在这种背景下，杜邦转向生物技术，退出传统的医药、纺织和石油业务，被认为是顺应时代发展潮流的明智之举。因此，杜邦转型生命科学，受到了市场的认可和追捧。当1้99๗8年4月杜邦公司宣布改组成由生命科学领衔的3个企业单位时，一周之ใ内它的股票就上涨了1้2%ื。这就是市场对杜邦转向的肯定。1้99๗8年杜邦决定分离其已๐拥有17๕年的大陆石油公司，并把收入用于将杜邦ะ公司改建成一个生命科学公司；然后，杜邦又用26亿美元购进了联合制药风险投资的mercນk公司股份，用于研究基因组、生物学、化学和生物工程。杜邦ะ的转型方แ向，在其长远的前瞻性指导之下，几经峰回路转，终于开始清晰起来。
（二）对财务报表的高度敏感性
如表1้?4๒所示，分析杜邦与其农业生技主ว要竞争公司的财务比率，可知杜邦的资产负债率处于较高风险状态，达到เ了73%ื。当然，资产较大的公司，其资产负债率普遍较高，但杜邦ะ的负债率超过了60%的安全界ศ线。这么เ高的负债率，决定了杜邦要及时舍弃盈利ำ低的包袱，以防财务恶化。
在获利能ม力方面，杜邦ะ虽然比bຘasf低，但平均股东权益回报率却高达18%，显示了杜邦为股东创造价值的理念。自从杜邦ะ买入pioneerhi?edinternational大举进入农业生技领ๆ域以来，股价曾经一度达到เ80่美元，近5年股价在3๑3～55๓美元间震荡。由于近1้0年来，杜邦的研发主轴逐渐确立，组织结构效率提高，再加上高股息回报，股价基本稳定在40美元，并被认为ฦ是适合长期投资的绩优股。此外，杜邦的流动率及周转率也显示ิ了公司的偿债能力及经营能ม力较好。
表1้?4杜邦与相关企业的财务对比
各项财务分析dupontbasfbaydrdowmonsantosyngentaທ
总资产百万美元3๑32๐5045๓9804๒733545๓93๑41้0911608
资产负债率（%）7๕3517๕0674๒753
流动比率（%）1?71้?81?81?6๔2?21?5๓
应收账款周转率（%）5?654?15?8๖3?43๑?6
存华周转率（%）4?25?4๒2?77?2๐21?8๖
总资产周转率（%ื）0?81?20?8๖10?6๔0?7
平均股东权益回报率（%）1้8?11้7?51้3?8306๔?810่
净资产收益率（%ื）6?87?25?5๓9?65๓?97?7
市盈率21้1117๕95๓321
杜邦对股东利益非常关注，时刻根据财务报表的实际表现来对业务进行取舍，表1?5是杜邦ะ5年的营运情况报表。从表1?5中可知杜邦在2๐00่1年时的总资产最大，但每股利ำ润率却最低。杜邦把整个医药业务切出去后，总资产下降了14%还要多，但收入却只减少2?9%ื，每股净利润比过去的一年增长了1้07๕%。尽管杜邦对退出医药业务没有过多地反映在财务数字上。但根据我们的分析，杜邦要通过分剥业务提高每股的净利ำ润，这是杜邦ะ之所以迅速退出医药业务的最直接的原因。