资本如水，逐利而流。资本的这一本质属性决定了资本总是向成本低、利ำ润高的“洼地”流动。投资者的投资战略๓，实际上就是一种在不断寻找理想的“资本洼地”的过程，而且这些“洼地”常常是跨行业的。在资本的投资舞台上，笔者将这些一味地推动资本雪球前行，经常进军不同“资本洼地”的企业或个体，称为ฦ资本直推手。
由于寻找“资本洼地”常常是跨行业的行为，所以这种“寻找”需要进入完全陌生的领ๆ域，充满了冒险和变数。如果这种“洼地”正好是理想的金矿，投资者无疑可以赚到大钱，因为金矿所产生的利润将远远大于寻找“洼地”时所付出的成本，投资者将得到极大的回报。然而，如果这种“洼地”最终不是金矿，而是沙漠，那么เ投资者将面临亏本的风险，流来的资本将可能沉没于沙漠。所以，对于资本雪球的直推手，常常有两ä种不同的轨迹：
繁华事散逐香尘，流水无情草自春。拔开历史的重重迷雾，我们分析今天的杜邦ะ，发现它尽管20่0多岁高龄，但仍然活力四射，健步如飞。而一度以杜邦为帮样、跟着杜邦走路的企业，却摔得遍体鳞伤！是什么留住了不老的芳颜，是什么保持了青春的鲜活？本章将为您深入解读杜邦ะ20่0年基业的常青之ใ道，告诉读者杜邦ะ是如何滚动资本的雪球的，以及它为ฦ什么难被模仿的幕后秘密。
有人说，世界500强排行榜既ຂ是功名簿，又是墓志铭。美国波士顿ู咨询公司对《财富》杂志世界500่强企业的研究表明，195๓5年的5๓00่强，今天只剩10่0多家了！能ม跻身世界ศ最大排行榜的企业，一定不是等闲之辈，但就是这样的大公司，多数竟然是繁华不到50年！最大的公司尚且如此，更不要说那ว些多如牛毛、浩如烟海ร的小公司了！研究还表明，在1้996年世界50่0强企业中，只有8家企业超过了200岁。在这一世界最长寿公司的名单中，我们看到了18๖02年创立的杜邦！
图1?4杜邦的发源地白兰地酒河
也许创始人皮埃尔·杜邦也没有想到，白兰地酒河中白兰地酒香的熏陶，会使杜邦的名字在世界ศ企业史册上留香百年。这家公司从起家时的3๑?6๔万美元的集资，经过2๐00年的发展，目前总资产已经达到เ33๑0亿美元，年销售收入达到了2๐60亿美元以上。
华贵的杜邦，更像一棵百年常青的老树，尽管历尽沧桑，但已经由独木变成了林。这使笔者联想到，在山东锦秋湖畔，有棵千年老槐ຈ，据说曾经是见证董永和七仙女结为百年之好的媒仙。笔者在山东为华兴做战略咨询时，曾经在当地亲眼看到เ这棵老槐ຈ树。这棵三四人才能合抱起来的老树，虽然树心已经空了，但仍然枝叶旺盛，特别ี是老槐树根下又生长出三棵碗口粗的小槐树，不禁让人感叹其千年不枯的顽强。
在第一个百年中ณ，杜邦也像这棵老槐树一样，独木进行生长，没有别的产品，主要生产火药。
在第二个百年中，杜邦ะ的产品更像若干的子槐ຈ，由á独木变成了森林。杜邦ะ公司由火药制造厂演变成了一家多元化、全球性的化学、材料和能源公司。杜邦经营范围涉แ及20多个行业，在美国本土和世界近5๓0个ฐ国家与地区设有2๐00多个子公司和经营机构，生产石油化工、日用化学品、医药、涂料、农药以及各种聚合物等1700个门类，20่000多个品种。
在已经开始的第三个百年中，杜邦仍然生机焕发。杜邦设定了新的发展目标和新的企业定位，旨在实现可持续发展，使自己้成为将现代生物学与传统化学、物理学、工程学相结合的综合性企业。为ฦ此，杜邦ะ公司已经将其业务重组成了5个“行销和技术成长平台”，即杜邦电子与通信技术、高性能材料、涂料与颜料é科技、安全防护、食品与营养等五个ฐ平台。
百年百步跨越，越走越高越强，这就是百年杜邦航母的铿锵足迹！
以杜邦的业绩表现来看，2๐005年杜邦化工ื虽然受到เ“特富龙(teflon)”事件的影响，销售额和利ำ润额双双出现了下滑，但仍然创造了8?7%ื的利润率，在不利ำ条件下与同行相比，杜邦仍然上交了一份合格的答卷，如表1?1所示。
表1?1้20่05๓年美国五大化工企业经营业绩(เ单位：百万美元)แ
企业名称销售额利ำ润销售额增长率利ำ润增长率20่05年利ำ润率
陶氏化学46๔307?04273?015?3%65๓?89?2%
杜邦化学26๔63๑9?0232๐9?0-2?7%-2๐?48?7%ื
ppg工ื业1้0201?0่776?07?2๐%10??6%
空气产品8๖25๓1?1725๓?6๔6?9%ื14?8๖8?8%
罗门哈斯79๗94?0่70่0?09?5๓%38?18?8๖%
可见，杜邦ะ已经具备了适应变化、持续成功的独特能力。那么杜邦这些独特的能ม力是什么，它是怎么形成的？以杜邦为标杆的华源，为什么เ不能成功模仿？接下来，我们从发展策略、资本策略和创新策略三方แ面来深入解读。