由物及人，笔者联想到เ了企业。企业里面也有一个ฐ著名的“三四律”，即任何一个产业，最后都将演化为三个ฐ组团，第一个组团是由行业的前三名组成的，前三名共占有全部市场份额的60%，而且行业第一名占有的市场份额是第三名的4๒倍。“三四律”描述了行业在激烈竞争后的一种稳定格局。
由物及人，笔者联想到了企业。企业里面也有一个ฐ著名的“三四律”，即任何一个产业，最后都将演化为三个组团，第一个组团是由行业的前三名组成的，前三名共占有全部ຖ市场份额的6๔0%，而且行业第一名占有的市场份额是第三名的4倍。“三四律”描述了行业在激烈竞争后的一种稳定格局。
（一）资本雪球的直推手，请不要忘了你所处的资本舞台
（一）资本雪球的直推手，请不要忘了你所处的资本舞台
当然，对于位于产业前端领域的技术，杜邦也会刻意将核心技术保留แ在公司内部ຖ。它的一般做法是先进行评估筛选，如果认定是具有潜力的技术产业，则在扩充下游市场时，会刻意防止核心技术的扩散。比如，杜邦是目前世界上唯一一家拥有生物材料é转化的pdo技术并将其投入到商业化生产的公司。杜邦ะ通过专利保护和分解生产流程，来保护相关技术和工艺，创造技术垄断。杜邦不直接出售bຘio?pdo原料，只向客户提供产品。杜邦ะ把这些产品的生产转移到亚洲，让亚洲的生产商只有聚合的末端技术，但又对其核心技术不构成威แ胁，这样以保持对市场的技术领先。
当然，对于位于产业前端领ๆ域的技术，杜邦ะ也会刻意将核心技术保留在公司内部。它的一般做法是先进行评估筛选，如果认定是具有潜力的技术产业，则在扩充下游市场时，会刻意防止核心技术的扩散。比如，杜邦ะ是目前世界上唯一一家拥有生物材料转化的pdo技术并将其投入到เ商业化生产的公司。杜邦通过专利ำ保护和分解生产流程，来保护相关技术和工艺，创造技术垄断。杜邦不直接出售bio?pdo原料，只向客户提供产品。杜邦把这些产品的生产转移到亚洲，让亚洲的生产商只有聚合的末端技术，但又对其核心技术不构成威胁，这样以保持对市场的技术领先。
（二）对财务报表的高度敏感性
（二）对财务报表的高度敏感性
图1?9华源的农机进退时机选择
图1?9๗华源的农机进退时机选择
这种资金密集型和技术密集型的行业特点，又决定了石油行业高高的资金准入门槛和专业技术壁垒。在这种门槛和壁垒的阻碍之下，石油行业的竞争注定只能是巨人与巨เ人之间的游戏，各个巨人一般都守卫着自己的地盘，呈现寡头垄断ษ的格局。它们之间一般井水不犯河水，稳稳妥妥地进行经营，不会发生激烈的竞争，行业具有相对的稳定型。但这并不意味着它们之间没有战争，大者恒大、强者更强的规律仍然时常在这个行业里上演。只不过，这种战争与别ี的行业不太一样，它更讲究时机的把握和谋略๓的运筹。
二是超“长”的耐心等待
这一特点是说，为了迎来最佳时机，这些巨头往往窥伺着猎物，其耐心等待的时间特别长，甚至可以达到8年以上。可以公正地说，世界上很难有第二家公司比埃克森美孚更有耐心的了。比如埃克森为了收购美孚，整整等待了一个石油周期，一直等到1้998年油价跌至最低，在被收购公司的股票市值达到最低时，这家公司才施展并购的利器，将美孚一举拿下。
在这里尤其值得一提的是，埃克森对时机的耐心等待，是以长长的石油周期为ฦ单位来计算的。从历史规律来看，石油行业呈现出较为明显的周期性变化趋势。按美国莱森特化学系统公司的测算，石油行业大约每隔8๖年左右，才会出现一次利润率的周期性变化；在两个鼎盛期年份之间，会有一个ฐ较长时间的利润率较低的时间段。比如石化行业最近一次繁荣时期出现在199๗5年，此后几年中，由á于亚洲经济危机、日本经济长期低迷、美国经济衰退等影响，全球石化工业经历了一个较长的低潮期，直到200่3年开始，石化行业才开始了新一轮的产业周期。而埃克森收购美孚恰恰是在行业处于谷期时进行的。也就是说，埃克森为了实施这一项ำ伟大的战略๓，一直在苦等良机，它的等候时间不少于8年。直到它等到了行业处于最低点，这时被收购企业的股票市值降到了最低，它才开始实施最低成本的并购。