二间接标价法
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赢在汇市，让我们一起踏上征途。yes,9๗e9！奥巴马竞选演说的经典口号。
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1固定汇率制ๆ的基本特点
在固定汇率制ๆfixedex9๗geratesystem下，两ä国货币的含金量之ใ比平价决定两国货币的兑换率。平价一经确定基本保持不变，在市场的自调节或货币管理部门干预下，市场汇率围绕平价在很小的范围内上下波动。19๗世纪下半期至191้4๒年的国际金本位制下的汇率制度和1้944～1973年布雷顿森林体系下的汇率制度，都属于固定汇率制度，但前者通过市场自调节来保持汇率相对稳定，而后者则通过货币当局的干预来促成汇率趋于稳定。
1้国际金本位制下固定汇率制度的特点。
1在国际金本位制ๆ下，黄金充当本位货币，金币的含金量是汇率决定的基础，两国货币的重量和成色之比铸币平价决定两国货币的兑换率。
2汇率非常稳定波动幅度极小，市场汇率围绕铸币平价在黄金输送点的范围内上下波动。
3在金币可以自由铸造、自由兑换、自由á输出入的条件下，汇率水平通过黄金的流出流入自调节。
2布雷顿森林体系下各国货币管理部门稳定汇率的主ว要手段。
1้动用国际储备平抑外汇价格。当外币价格下浮可能出波幅下限时，在外汇市场购进外汇；当外币价格上浮可能ม出波幅的上限时，在市场抛售外汇。
2利用贴现政策控制外汇价格上涨。即当外币价格上浮ด时，通过提高贴现率吸引外资流入，增加市场外汇供给来抑制ๆ外汇价格上涨。
3๑实施外汇管制或举ะ借外债。当有限的国际储备难以平抑外币汇率过度上浮ด时，可采取直接管制措施限制外汇支出或举借外债，以减少外汇需求或增加外汇供给。
4货币法定贬值或升值。如果通过上述措施均不能平抑外币汇率上浮时，货币管理部门可以宣布本币贬值，即降低本币的金平价，以抑制对外汇的需求如1้971年12月，在国内通货膨胀和国际收支逆差的压力下，美国被迫对外宣布美元贬值7๕89%，美元含金量降为ฦ081้8๖513๑克纯金。货币法定贬值后，可以重新า调整与其他货币的金平价，继续在官定浮动范围内波动。
2两种固定汇率制的比较
1两种固定汇率制的相似之处。在汇率决定的基础和汇率波动幅度方แ面，两ä种固定汇率制ๆ很相似，中心汇率都是按两国货币的金平价确定，市场汇率围绕平价上下浮动前者的浮动幅度最早ຉ是1้％，后来又改为225％；后者的浮动范围则是黄金输入点与黄金输出点之间。
2๐两种固定汇率制的形成基础和汇率调节机制的差异。
1汇率制度形成基础的差ๆ异。金本位制ๆ度下的固定汇率制ๆ，是在主要资本主义国家普遍实行金本位制ๆ的基础上自形成的，金币本身具有价值。而布雷顿森林体系下的固定汇率制ๆ，则是在信用货币基础上，由国际货币基金组织人为建立起来的，且纸币本身没有价值。
2๐汇率调节机制ๆ的差异。在金本位制ๆ度下，汇率的稳定是通过黄金的自由输出和输入自动调节的；而在布雷顿森林体系下，汇率的稳定主要是通过各国货币管理部门对外汇市场的干预ไ来实现的。
3๑汇率稳定程度的差异。金本位制度下汇率的波动受制于黄金输送点，通过金币的自由铸造、自由兑换、自由输出输入保持汇率稳定，波动幅度一般在5～7，是典型的固定汇率制。而在布雷顿森林体系下，汇率波动幅度在1％范围内1971年1้2๐月调整为225％，同时国际货币基金组织还允许会员国变更货币的含金量，实行货币的法定贬值或升值。严格地说，布雷顿森林体系下的固定汇率制只能称为可调整的钉住汇率制ๆadjustablepeggingsystem。
3固定汇率制的影响
1้固定汇率制的积极作用。
1有利于国际贸易和国际投资活动的开展。如果汇率保持稳定，从事国际经贸活动的微观经济主体几乎不用考虑汇率波动风险，便于核算成本和利润。
2有利于国际合作和各国政策的协调。固定汇率制本身就是靠各国在既定的合作框架下维系的，如果各国不协调配合，固定汇率制ๆ就会瓦解。
2固定汇率制ๆ的负面影响。
1้汇率不能挥对国际收支的自动调节作用。因汇率波动幅度被限制在一定范围内，在国际收支出现逆差ๆ时，不能在本币的自贬值下刺激出口和限制进口，改善国际收支状况。
2不利于国内经济平衡展。各国货币管理部门为维持汇率的稳定，都会尽力保持国际收支平衡。当一国的国际收支逆差ๆ导致外币汇率上浮ด时，往往通过抛售外汇回笼本币、限制进口和国内开支等紧缩性政策措施来调节，如此可能ม带来国内生产下滑、失业增加等牺牲国内经济协调展的负面影响。
3๑容易在国与国之间传递通货膨胀。在固定汇率制下，如一国出现通货膨胀，其出口商品的本币价格上涨，折算成外币表示的价格也相应上浮，从而影响贸易伙伴国的物价上涨。
4不易防范国际游资冲击。读者可能以为，浮ด动汇率制是热钱投机的温床，殊不知固定汇率制ๆ也难抵挡国际游资的冲击。布雷顿森林体系下的固定汇率制度，汇率不能ม随着国际收支和市场供求的变化而自调节。当一国出现巨额国际收支逆差或顺差，本币被明显高估或低估时，国际游资都可能大规模地单方面转移，对该国的金融体系造成巨大的冲击。
二浮动汇率制度及其演进
1976๔年1月，imf国际货币制ๆ度临时委员会达成《牙买加协定》，同年4月1日，imf理事会通过《imf协定第二次修正案》《第一次修正案》是在1968年，授权imf行sdrs，认可了1้9๗71้年以来国际金融的重大变化，废除以美元为中心的国际货币体系，确立了浮动汇率的合法地位，国际货币关系从此迈入一个ฐ新时代一般称为牙买加体系。
1้浮动汇率制的基本内容
浮动汇率制floatingex9geratesystem是指一国不规定本国货币与外国货币的比价，不限制ๆ汇率波动的上下限，汇率随外汇市场供求状况而变动的一种汇率制度。
1้汇率决定的基础。与固定汇率制相比，浮ด动汇率制ๆ的内涵生了根本性变化。布雷顿ู森林体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，各国不再规定纸币的含金量，汇率由各国货币的内在价值决定。而货币的内在价值由货币行国的经济展水平、货币购买力、国际收支等因素共同确定。
2汇率自由波动。在牙买加体系的浮ด动汇率制ๆ下，允许会员国中ณ央银行不再承担维持既定汇率波动幅度的义务，在一般情况下可听任汇率随外汇供求情况自由波动。