为债券合理定价的公
但是，t述这一切仍不足以解释该公司何以在如年代如此赚钱“利润就像烤火鸡肚子里的填料，总要有人先把填料放在火鸡的身体里。在8๖0年代那段时期中，火鸡肚子里的填料比以往任何时候都要多。而所罗门公司依仗它的专业技术，在其他人还没肴反应过来以前就已经把生意过手两三道了。
填料之一来自联邦储备委员会。这-点颇具讽刺意味，因为没有人比联储的头头保罗■沃尔克更讨厌so年代华尔街狂热的了。在1979年10่月6日举行的一次记者招待会上，沃尔克宣布，今后美国的货币供应将不再随商业周期而波动，货币供应将固定下来，而利ำ率则放开。我相信，正是这一事件开启f债券交易师的黄金时代。如果不是沃尔克的政策大转弯，为数众多的债券交易师仍将默默无闻。事实上，将货币政策的重心从控制ๆ利率转向控制ๆ货币供应意味着利率水平将出现剧烈的波动。债券的价格与利率反向运动，两者紧ู密相关。在沃尔克表讲话之前，债券是一种保守的投资
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第三章学会热爱公司文化
形式，不愿意在股票市场上试运气的投资者把自己的积蓄投放在债券่里。而在此之后，债券巳๑经变成了投机的对象，一种创造财富而不仅仅是保存财富的方式。一夜之间，债券市场由一潭死水变成了赌场。所罗门公司的交易额犹如井喷似地增长。为了应付新的生意不得不增雇人手，他们的起薪，正如我们所知道的，高达48万美元。
在沃尔克放开利率之后，另一种力童开始介人了——美国的借款人。美闰政府、消费者和公两在80年代都以前所未冇的度增加自己的负债：债券的数目开始了爆炸性的增长从另一个角度观察也可以有所启：投资人出借资金也比以前任何时候都要自由h述二大集团在■年的总负债额为3230亿美元，其屮很大一部分是商业银行的贷款而不是债券。可是，到了1985年，他们的总负债已经猛涨到了7๕0่00亿美兀e而且，其中债券所占的比例已经比以前大大提卨了。这自然要归功于像所罗门兄弟这类公司里的银行家们，还有抵挡不住诱惑的商业银行。
这样一来，结果就更是雪_f:加霜了。债券的价格大起大落，同时交易额也扶摇ft上。而在所罗门兄弟公司内部ຖ，交易师们的本领可一点儿也没长，现在，交易的规模和频度都出现了爆炸性增长。从前一个星期里交易额只有50่0万美元的所罗门交易师如今在一天m就可能ม做成3亿美元的生意。在这一过程中ณ，公司的钱袋和他本人的腰包都飞快地鼓了起来。于是他们决定也该为公司招募一些像我这种层次的人内屮的原因只有他们自己้心里才淸楚
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说谎者的扑克牌
所罗门兄弟公司的培训课程开在公司总部ຖ23๑层，这所大厦位于曼哈顿的东南角。我向那ว个ฐ方向走去，走向我的职业生涯的起点。
初看起来，我的前景并+美妙。别的培训学员好像早li屯f好儿个小时。事实上，为了争取领ๆ先的机会，有些人已经在那串坐r几个星期了当我到达时，他们早就聚成一些小圈子在聊天。这是一个已经组合起来的群体，每个人都相互认识t小团伙内部抱得紧紧ู的。每个ฐ新来者都会受到怀疑谁冇戏谁没戏加人所罗门公司的交妨师队伍大都心中有数。
有一伙人站在前厅那甲-围成一圈，他们正在玩一种游戏，那时我还不知道这就是说谎者的扑克牌。他们时而大笑，吋而诅咒，相互打量着，表现出一种兄弟般的交易师的风度。他们都系皮带背带裤。回想起来，从看到皮带背带开始，我就没把所罗门兄弟公司当成自己้的天地。有一次我曾戴上一副亮红色的背带+上面有大大的金美元图案心甩想着也该学一学银行家的派头。结果并不令人兴奋。一个好意的学员忠告我：“可别ี让他们看见你在交易厅里穿这个ฐ广他说，“只有董事经理才能系背带。他们会盯着你看并且说‘他以为他是谁啊
一逬去我就看见-个女学员对着手机大叫大嚷、7月里f人热的天气，这个肥硕的女人却穿r一套三件套哔叽花呢套装，还打了个大得不相称的白蝴蝶结。我对这套衣服本来
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没有多想，似她电话里讲的话却吸0丨了我的注意。她把话筒贴在耳朵边，一手指洵几个ฐ女人：“听我说，6๔套只要750美元。想一想货色，这是个好价钱，你不可能有再便宜的报价了。”
原来如此，她穿套装ณ是因为她d己在卖这个。她很精明，把培训班变成了市场：这些人有钱、有眼光，也用得着。她q经说服一家东方的血汗工厂批给她一批冬装ณ。当她现我在注意她时，她开口了。只要给她一点时间，她也能做“男式”的东西。她可不是说着玩的。结果就是这样，公司里第-个开口对我说话的人就要卖东西给我，对所罗门兄弟公司来说，这倒是个ฐ名副其实的欢迎仪式。
从前厅的黑暗角落里似乎透过来一丝希望的微光，表明在所罗门兄弟公3๑里还可以有另一种生活方式的可能3—个ฐ肥胖的年轻人摊手摊脚躺在那ว里。他睡着f，至少在我看来如此。他的衬衫敞开着揉成一团，扣子掉r的地方肚皮上的白肉挺了出来。他的嘴大张着，仿佛等着接一大串ธ葡萄。这是一个ฐ英国人，我后来听说上面已内定他去伦敦办事处所以无须ี过于担心自己้的饭碗。同别的学员比起来，他简直就是化外之人，不断抱怨公司的培训简迕就是把人当小孩t,ไ他已经在伦敦城黾有过两年的历练。在他宥来，整个ฐ培训项目简直荒谬透顶，于是他把夜幕下的曼哈顿变成了自己的运动场。o天的时间里则昏昏欲睡，灌下一壶乂一壶的咖啡，躺在教室地板上仰天大睡、他也由此给许多新学员留下
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了难以忘怀的第一印象。
198๖5年这一期的坏家伙足有1้27人，他们只是此后一批义一批掠过这间世界1：最赚钱的交易厅的人流中的一段。我们这期是所罗门历史上规模最大的，而此后的规模比我们还大了一倍。支援人员与专业大员信不信由你，我们可都是专业”人员的比例为5:1,12๐7个专业人员就得要635个支援人员。对一个总人数只有3๑000多一点的公司来说t这可是一个惊险的扩张。高的增长将全公司陷于不能自拔的境地，就连我们也看得出情况极不正常，揠亩来就不会有好结果。然而出于某些奇怪的原因，公司的经理们依然执迷不悟。
如今冋想当时的情形一切都很清楚了，我加人公司时正是它刚刚开始走下坡路的时候。无论在哪里，我都可以感觉到公司在分崩离析。这并非我个人的力童所致。但是，公司开始招收像我这样的人以及那些和我差不多一样来路不明的人这一行为本身就是一个ฐ前期的预兆。警铃早ຉ已应当拉响了。他们有些忘乎所以了。从前他们是精明的相马人，如今他们却把所有最不适合的人全都招进来了。即使我那ว些最有商业头脑的同学们——也许应该说，特别是这些人——也绝无献身于所罗门兄弟公司的想法。我当然也不会o
除了提出求职申请的动机一一钱，还有一种奇怪的想法，认为世界上没有其他工作值得一顾ุ——之外，在我们这些人和公司之间不存在任何亲和力。我们身上没有一丝对企
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第三章学会热愛公司文化
业的探切情感和挥之不去的忠诚。仅仅3年之后，75%的人巳经离开了公司相比之下，从前的学员在3年之后还有85%留在公司里。在这一大群心怀贰志的人涌进来之后，
公司陷人了激烈的震荡，这就是所谓的食而不化吧。
我们这批人本身就是一个矛盾体。公司雇我们来是为了在市场交易方面冇所作为，希望我们比别ี的人更精明，简单地说，更像交易师。但是，如果你去问一个老成的交易师，
他会告诉你他最成功的操作源于越了传统智慧。好的交易员喜欢走险着。令人痛心的是，作为一个ฐ群体，我们这批人却属于循规蹈距的类型我们之所以选择所罗门兄弟公司，
只不过是遵循着常识性的指引，每个ฐ急于赚钱的人都会这么เ做。如果在生活中ณ我们不能摆脱传统，怎么能ม指望在我们市场上会出奇制胜呢？债券市场与我们的求职市场会有多大的区别呢？
我们对今天讲课的大人物毫无不敬之处，如同其他人一样，只不过这个ฐ人说得太多。整个下午只有他一个ฐ人讲课。
整整3个小时的课程里，他被圈在教室前部只有1้0码宽的空间里，前有长桌，后有黑板，中间是一把带扶手的椅子。
此人就在这里而踱来踱去，像是场外教练。他时面盯着地板，时而又眦牙咧嘴地看着我们。我们坐的是联成一体的大学里用的那ว种椅子——22๐排穿白衬衫的白人男性，间或有几个着蓝运动衫的女人，还有两ä个黑人，一小撮日本人。墙和地板的颜色就像新英格竺杂烩汤一样，令人心情郁闷。有
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一面墙丨:隔出了一扇扇的窗户，可以由此远眺纽约港和自由á女神俅，偏偏每排座椅乂都放在窗户之ใ间，你什么也甭想#o他们就昆不让你看。
这甩的一切看上去都像是在军营甲，。房间里又热乂ิ闷。椅垡的颜色则ท是令人腻的阿斯特罗特夫绿astromrf
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n,每次起身时裤ไ子都会和垫子粘在一起。我中午刚ธ刚吃下一只硕大的牛油奶酷汉堡，演讲乂ิ让我提不起精神，渴睡的欲望最终压倒了一切。这才是第一周，我已๐经累็得+行了，而培训项h全部ຖ完成的i丨划却要5个月。我只好更深地陷在椅子里
讲课人足所罗门兄弟公司的一个王牌债券่推销员&房间前部的桌子上摆着一部电话机+—旦场内行情反常可以随时联络。在走动时，这位大人物的两臂紧紧夹住身体，试图遮掩自己腋下滲出的半月形汗渍。过丁卖力还是过分紧张？很吋能是紧张这是"丨以理解的。他正在披露自己的市场心得，袒露的程度远远出前几个人。整个深堂里只有少数几个人意识到他的讲话太啰嗦，我是其中之一。他善于吸引听众。后棑坐的学员也在注意听。房间里的人都放下r《纽约时报》的猜字游戏。这时他tu在告诉我们在市场丨：如何生存，“你要把所罗门兄弟公司看成蛮荒的丛林厂他说。
“交易厅就是丛林’他接下来说，“你的老板就是丛林屮的向导、你在这里能否取得成功，旮宂要看你是fir懂得怎样牛存。你要跟#老板学习。耍跟住,就好像我派两个人到丛林里边，一个有向导，而另一个则没有，结果如柯一望可
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知。不知道q经有多少人不明不白地死在丛林5u而只要走出来，你还吋以看体倉联赛的决赛，冰箱甲i还有吃不完的八莴冰淇淋……”
他聪明地悟出f抓住1985年培训班的秘诀：贏取后排座位学员的注意力和好感。从第二:๘天开始，后排座位就一育处于骚动的边缘状态，只要他们对主ว讲稍…失去敬畏，他们就会睡着，想用纸团掷前排的人。如果他们出于某种理由不把主讲人放在眼里，课堂里简直就会乱了套。但现在情况却完全不ru在丛林战士的鼓点声屮，后排成k个个露出最肃穆的表情就仿佛克罗马农人史前人类通称——译注
人偶然现f一种新工具。几天束_他们第一次身体前倾，听得聚精会神。嗷嗷！啊哈！
只要后排成员保持中立，主讲人就算足控制r全局，前排的人就弄清了整个形势。他们就像令世界任何地方坐在前排的人一样，有过之而无不及。哈佛商学院的羋业生大多坐在前排每次来…个新的主讲人，他们中有一个就会_一张组织架构图，类似于圣涎树那样。约翰?古持弗伦德高踞于顶，我们这些人则位于底层。中间是一大批大大小小的老板，像挂在树上的彩佥。他萏先会弄淸这家伙的级別，标出他在等级图上的位置，然后把他放在适当的盒子里，他们的态度也就随着主ว讲人的不同而改变，
这些哈佛人真适古怪得可以，他们画出的图形更像恶意的魔法，与生意没冇仆么干系。在交結厅哏，级别并不重
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要组织架构在所罗门兄弟公司里只是一个笑话。但前排学员比后面这些人更难理解，所罗门其实是一架能人统治的赚钱机器。他们企图为ฦ自己的职业赌注做套期保值——这样一来所罗门兄弟公司就和他们在学校里学过的东西多少有了一点联系。
“……一大罐八喜冰淇淋，”主讲人又重复了一遍，"那些有向导的人有希望走出丛林，把电å视和啤酒搞到手，不过也仅仅是有希望而已。更不用说那些根本就走不出来的人。
但是——”他有意停下步f，向听众眨了眨眼睛，“就算他父渴又累地到了那里，啤酒却可能￥就被抢光了。”
啤酒，这是抖“包袱”的关点。坐在f排的人就喜欢这个。他们笑倒在--起相可击掌，仿佛穿西服套装的白人模仿他们的黑人兄弟那样可笑。这记兴奋过后的放松。接下来的是一个小人物，他向我们讲解怎样把半年期债券的收益換算成一年期的债券收益。后排的家伙们可不喜欢这个
去他妈的，去tamade债券数学。ff诉我幻怎样闯出丛林。
他们更像是演艺节口间串场的小fu丝毫看不出有希望培养成华尔街上最赚钱的公司的领ๆ路人，这-点在课程一开始就曾ih公司里那些稍有头脑的老扳们感到困惑和不安。在招荩人r时，公司在后排那些人身上所花的时间和力气与前排并无k别ี，从理论上讲，整个班里人的表现没有道理不像一a军队那样整齐划ฐ一。最糟糕的是，这种破杯纪律的行为没有仟何道理可言，完全是随机作，因此也就尤法控制。
s说绝大多数哈佛商学院出来的人都坐在前排，但也有那么
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