更高的利率,更多的应付利ำ息。这些情况不符合公司
更高的利率,更多的应付利息。这些情况不符合公司
审计准则6๔
审计准则6
此外,有时一些公司固定资产净值收益率相对较
高的原因是资产不完整,固定资产净值占用规模过
小,并因此对关联方แ交易的倚赖性较大。对这类公司
应当给予警惕。
净资产收益率与经常性净资产收益率
净资产收益率
功用
净资产收益率可能是国内证券市场使用频率最
高的一个财务比率,原因是它被视为衡量上市公司
、增、配股资格的主要指标之一。
计算公式
净资产收益率=净利润股东权益合计x100่%。
156
--ๅ-----ๅ-------ๅ-ๅ---ๅ----ๅ-ๅpage1้68-----ๅ----ๅ---ๅ-----ๅ----ๅ--
上市公司财务分析
经常性净资产收益率
经常听到或看到一些上市公司管理人员表示他
们的职责是为股东创造最大价值,实际上这未必正
确,正确的说法应当是争取股东权益的可持续增长。
非经常性损益可以起到迷惑社会公众的目的,往往是
为了保牌或再融资而利用非经常性损益提升报表利
润。无论是中国会计准则,还是国际会计准则ท,长期
以来都在规范非经常性损益方面作出不懈า努力。因
此,重要的不是净资产收益率,而是经常性净资产收
益率。
计算公式
扣除非经常性损益后的净利润股东权益合计x
100%。
应用分析
净资产收益率不是一个越高越好的概念。在过去
几年中,那些在全部上市公司中净资产收益率排名最
居前的公司,过后业绩生大幅滑坡甚至亏损的不乏
其例。其中的奥秘在于,决定净资产收益率的因素不
157
----ๅ-ๅ--------ๅ---ๅ-------ๅpage16๔9--ๅ--ๅ---ๅ---------ๅ-----ๅ--
上市公司财务分析
仅有净利ำ润和股东权益,还有负债。假如一家公司过
度使用财务杠杆,虽然资产占用规模因负债而扩张,
并因此获得一些收益,但这是建立在负债过度基础上
的,可持续性极差。一旦市场情况生变化,很难继
续增加负债来维持正常经营,而且生资产减值的可
能ม性极大。
总资产收益率与经常性总资产收益率
功用
相比之下,总资产收益率要比净资产收益率以及
其他指标更准确、更全面地揭示一家上市公司的盈利
能力,而且不仅能够用它在同业上市公司之间进行对
比分析,还可以不区分产业背景与区域背景地在所有
上市公司之间进行对比。
计算公式
总资产收益率=净利润总资产平均余额x10่0%。
应用分析
这里,之所以要采用资产的平均余额,即资产负
158
-ๅ---ๅ-ๅ-ๅ--ๅ--------ๅ------ๅ-page17๕0------ๅ--ๅ---ๅ---ๅ-----ๅ-ๅ---
上市公司财务分析