投资
收益来维持公司的业绩，那么就会有“不务正业”
的嫌疑ທ。例如，上海某一上市公司20่00年主ว业亏
损5千多万，但依赖巨เ额的委托投资收益反而实现
了022๐元股的收益。这种依靠短期投资行为ฦ来维
持公司生计的经营方แ式，能否实现公司的长远展
呢？显然，投资者应对此打上一个大大的问号。
应收款项ำ
应收款项是公司资产负债表中另一个重头戏，
包括应收票据、应收股利、应收帐款和其他应收款
等内容。应收款项ำ的出现，是现代会计中权责生
制的体现。在现代会计体系下，并不以生现金的
实际收入和支出，作为ฦ公司确认收益和费用的标
准。如果公司已经按照合同或约定向对方服务
或产品，而且这些服务或产品的价值也可以明确计
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上市公司财务分析
量，不管公司是否已经从对方แ收到เ这些服务或产品
的款项，公司就应该将这些服务或产品的价值计作
收入，并将与这些服务或产品有关的支出计作成本
或费用，这就是权责生制。权责生制ๆ最大的问
题就是公司帐面利润与现金收益的脱节，因此必须
以现金流量表补充说明公司的现金状况。
应收票据
是公司产品或服务收到的商业票据，包括
银行承兑汇票和商业承兑汇票，可提前向银行贴现
或到期向银行兑付，也可背书转让。由于我国目前
信用链薄弱，商业票据市场并不达，很多企业之ใ
间的款项结算都不采用这种方แ式，只有对一些保持
长期业务关系、资金实力雄厚、信誉较好的企业，
企业才会接受对方แ出具的银行承兑汇票。
应收股利
是公司投资的企业已๐宣布放实际尚未放
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上市公司财务分析
的股利。
应收帐款
是资产负债表的一个重要内容。投资者在分析
上市公司的资产负债表时，要对销售货物中的应收
帐款情况作具体分析。
一方面，同上述应收票据一样，增加应收帐款
是一种促销手段，是给销售商的优惠条件，可
以减少存货、加资金周转。
另一方面，应收帐款也可能ม带来损失。应收帐
款的存在，相应会减少公司的投资机会。因为ฦ公司
的资金如不占用在应收帐款上，可存入银行获取利
息或投资其他项目取得相应收益。应收帐款的存
在，还会增加公司的管理费用。在实现商品赊销前，
一般要对客户的信用情况进行分析调查，由此会产
生一定的费用支出。有时为了追讨欠款会生开支
等等，这些都会引起公司管理费用的增加。
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上市公司财务分析
应用分析
应收帐款收回也是有风险的，按照国际惯例，
一年以上的应收帐款和其他应收款，有较大的坏帐
可能，容易产生财务状况恶化的不良后果。此外，
公司也可能因为债务人的死亡或破产而无法收回
其债权。这里值得一提的是，如果存在巨额重大回
收风险的应收款项，注册会计师往往会就此对公司
出具非标准审计报告。例如，2๐00่0่年年报中，注
册会计师就在审计报告中对北京中燕、st琼华侨、
st幸福、东海股份、亚通股份、兴业房产等上市
公司的应收帐款的回收性提出了质疑。因此，投资
者可以从审计报告中获得一些蛛丝马迹。
此外，应收帐款的大幅增加可以使“流动资产”
的大幅度增加，会使公司的总资产相应增加，从而
导致股东权益即净资产也相应的增加，使得上市公
司的资产负债率与每股净资产变得十分好看，而事
实上这里面有不良资产的“水分”因为可能ม存在
巨额无法收回的应收